郑棉期价经历了长达半年的“低迷”行情，市场预期和期盼价格能迎来一波上涨的时间已久，此次借助下游需求爆发使得市场前期聚集的做多情绪得以释放，而宏观环境仍存压力，订单骤增之后有所回落，且因后市的不确定性，市场对高订单量的持续性存有疑虑，棉价高位回调。郑棉主力合约期价于10月19日盘中冲高至15300元/吨附近高点，之后回落，后面几个交易日连续回调，近期期价在14300元/吨一线附近受到支撑，期价窄幅震荡。笔者认为在海外疫情加剧，国内间或突发新疫情，全球棉花供应宽松，国内经济活动尚未恢复至正常水平的情况下，郑棉期价不宜过高估计。但鉴于棉价的利好驱动并未有大的改变，鉴于惯性影响预计对棉价仍有支撑。

　　国内疫情防控相对较好，经济向好的趋势未变，复工率高，国外受到疫情影响开工受限，大量订单转移至我国国内生产，支撑我国外贸出口。另外，今年双十一销售模式有所调整，相比于往年的11月11号一天，今年11月1号即开始，且早在10月份下旬就开始预售付定金，使得市场预期整体销售将较为可观。春节在2021年的2月11号，今年的冬装销售期长于去年，且市场部分认为今年冬季大概率较往年更为寒冷，也将提振冬季服装消费。

　　纺织品服装出口、内销情况均较好。9月我国纺织服装出口额为283.77亿美元，同比增加15.73%。其中纺织纱线、织物及制品9月出口额为131.52亿美元，同比增加34.69%，服装及衣着附件出口额为152.25亿美元，同比增加3.19%，为连续第二个月正增长。9月我国服装鞋帽、针、纺织品类零售额为1124.8亿元，同比增加8.3%。9月国内服装类零售额为801.1亿元，同比增加7.2%。

　　皮棉成本对棉价亦形成支撑。近期籽棉价格有所下调。前期轧花厂高价收购了较多籽棉，已经有一定的原料库存，对后续的高价籽棉收购迫切性减弱。虽然棉籽销售价格远高于去年同期，但按照当前的棉花现货价格，籽棉加工利润仍然偏差。

　　整体来看，郑棉期价的支撑因素仍然存在，但鉴于海外疫情加重，国内突发新疆疫情，新棉迎来集中上市压力，随着棉花、棉纱原材料的涨价，下游利润缩水，成本优势下移，对后续订单不利。短期继续关注海内外疫情动态以及郑棉期价下方支撑有效性。

（文章来源：国元期货）